토큰증권, ICO보다 규제 더 엄격 

투자자·회사 모두 법적보호 장점

투명하고 안전하게 상품 투자·거래 

기업이 STO 통해 자금조달 실패땐 

투자자 토큰 매도 불리…개선 필요

기업 신뢰성 평가제도 미비도 숙제

▲ 김형중 호서대학교 석좌교수  © 동아경제신문

"토큰증권은 금융상품에 대한 투자와 거래를 보다 투명하고 안전하게 진행할 수 있습니다"

25일 오후 3시 국회의원회관 제3간담회의실 '토큰증권 및 가상자산 공시 평가제도 개선방안 세미나' 에서 김형중 교수는 "토큰증권은 보안성과 규제 준수를 보장하면서도 ICO나 일반적인 암호화폐와 같은 유연성을 가질수 있는 장점이 있다"면서 이같이 말했다.

김형중 교수는 "토큰증권은 보안성과 더불어 자유로운 거래가 가능한 디지털 자산으로서 유연성과 확장성을 자랑한다"고 설명했다. 

이어 "앞으로 더 많은 자산이 토큰증권으로 발행될 것으로 예상된다"고 확신한다며, 토큰 증권의 장점으로 ▲규제준수▲높은 유동성▲작은 규모의 투자 가능▲탈중앙화를 꼽았다.

김 교수는 이어 STO, IPO, ICO의 차이점에 대해 설명했다. "모두 자금을 조달하기 위한 방법이지만 각각의 방식은 그 특징과 규제, 위험등이 달라 투자자들은 자신에게 맞는 방식을 선택해 투자를 진행해야 한다"고 조언했다.

김 교수에 따르면 STO는 회사가 보안형 토큰을 발행해 이를 판매해 자금을 조달하는 방법으로 STO는 투자자와 회사 모두에게 법적보호를 제공하는 장점이 있다고 설명했다. STO는 규제상 ICO보다 더 엄격한 규제를 받지만 ICO보다 투자자에게 더 안정적인 투자 수단을 제공한다. 

IPO는 기업이 처음 주식을 발행해 공개적으로 거래소에서 거래되는 방식으로 자금을 조달하는 방법이다. IPO는 기업이 성장과 확장을 위한 자금을 조달할 수 있으며 투자자들은 주식을 통해 기업의 성장 가능성에 대한 수익을 기대할 수 있다. 

ICO는 기업이 자사의 암호화폐를 발행해 이를 판매하는 방식으로 자금을 조달하는 방법이다. 보통 신생기업이나 스타트업에서 많이 이용되며 규제가 덜 엄격하기 때문에 위험성을 파악하고 각종 사기나 투자사기를 조심해야 한다.

김 교수는 토큰증권의 시장 성장의 불확실성과 기술적인 문제에 대해 우려도 함께 표명했다.

토큰증권이 성장 단계이기 때문에 보완해야 할 점도 분명히 있다는 것이다.

김 교수는 "특정 기업이 STO 를 통해 자금을 조달하는데 실패할 경우 투자자는 토큰을 매도하기 어렵게 되는 난점이 있다"고 설명했다. 

기술적인 문제로 스마트 콘트랙트와 관련해 STO의 유효성을 검증하는 과정에서 오류가 발생할 수 있어 STO의 프라이빗 키를 탈취당하면 STO가 유출될 가능성이 있다는 것이다.

프라이빗 키는 숫자와 문자로 구성되어 있는 개인키로서 돈을 보관하는 가상 금고를 열 수 있는 암호다. 

김 교수는 토큰 유동성 문제도 지적했다. 

"기업의 신뢰성이 높아야 하지만 STO 시장에서는 아직 기업의 신뢰성을 평가하는 방법이 충분하지 않아 투자자들의 불신을 불러일으킬 수 있다"는 것이다.

"토큰증권은 시장의 건전한 성장 촉진을 위해 적극적인 정보수집과 검증이 필요합니다"

김 교수는 "대한민국 금융위원회의 토큰증권 가이드라인이 2023년 발표됐다며 토큰증권 발행자와 투자자 모두를 보호하고 STO 시장의 건전한 성장을 촉진하기 위한 내용을 담고 있다면서 규제 준수 및 투자자 보호를 위한 다양한 조건들을 충족시켜야 한다"고 강조했다.